銀行理財產品凈值化轉型提速
2017年銀行理財產品收益率上升，但其產品規(guī)模擴張卻呈放緩態(tài)勢。一邊是監(jiān)管加碼，一邊是理財市場日益激烈的競爭，凈值化轉型已成為2018年銀行理財產品必須邁過的一道坎——
“如果要給去年銀行理財的表現打分，那就給個‘優(yōu)秀’吧，收益率還挺高的，我挺開心。”在北京某私企工作的張霞這樣告訴記者。
2017年銀行理財產品收益可觀，贏得了不少投資者的心。融360監(jiān)測數據顯示，2017年12月銀行理財平均預期年化收益率為4.83%，創(chuàng)29個月新高，全年漲幅為0.83個百分點。而在過去的一年，銀行理財收益持續(xù)處于上升通道。
與投資者的興高采烈相比，對銀行來說，恐怕很難用愉悅來形容：一邊是監(jiān)管加碼，一邊是理財市場競爭日趨激烈，轉型已成為2018年銀行理財產品必須邁過的一道坎。
規(guī)模擴張態(tài)勢放緩
自2004年光大銀行推出第一只銀行理財產品至今，我國銀行理財業(yè)務從無到有、從小到大，高速擴張，迅速成為國內資產管理市場的“領頭羊”。與此同時，銀行理財的產品形式及業(yè)務模式也逐步走向規(guī)范化、專業(yè)化和多樣化，作為獨具特色的“低風險，中等收益”的資管產品，填補了我國財富管理市場的空白，成為當前財富管理行業(yè)的主流模式。
“在經歷了多年的狂飆突進之后，銀行理財產品已不可能像過去那樣快速發(fā)展了。”某城市商業(yè)銀行人士對記者說。
數據顯示，雖然2017年銀行理財產品收益率上升，但其產品規(guī)模擴張卻呈放緩態(tài)勢。據普益標準數據監(jiān)測統(tǒng)計顯示，截至2017年12月底，全國共有476家銀行業(yè)金融機構(不包括外資銀行)有存續(xù)的理財產品，理財產品數122290只，年內增速居于高位;存續(xù)規(guī)模估計為28.88萬億元，較年初減少0.17萬億元。
在日前召開的2018年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議上，中國銀監(jiān)會公布的數據也顯示，2017年我國銀行理財產品比上一年少增5萬多億元。
實際上，銀行理財產品規(guī)模增速自2016年已明顯放緩。數據顯示，2016年以前，我國銀行理財產品規(guī)模保持50%左右的增長率，但2016年全年增速已從2015年的56%顯著下滑至24%。
競爭加劇、監(jiān)管趨嚴，銀行理財的發(fā)展既有外患又有內憂。2017年，銀監(jiān)會在銀行業(yè)全系統(tǒng)開展“三違反、三套利、四不當、十亂象”專項整治行動，其中在“三違反”專項治理中，各級監(jiān)管機構共檢查發(fā)現問題11534個，涉及金額4.15萬億元，同業(yè)、理財等具體業(yè)務領域的問題最為突出。
不僅如此，從2017年一季度起，中國人民銀行在MPA評估時正式將表外理財納入廣義信貸范圍。在具體操作上，將表外理財資產在扣除現金和存款之后納入廣義信貸范圍，納入后仍主要對新的廣義信貸余額同比增速進行考核和評估。同時，2017年11月，《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務指導意見(征求意見稿)》(簡稱“資管新規(guī)”)出臺，明確規(guī)定金融機構對資產管理產品應當實行凈值化管理，凈值生成應當符合公允價值原則，及時反映基礎資產的收益和風險。這意味著包括銀行理財在內的全部資管產品將向凈值化產品轉型，而當下凈值型產品的占比還不到10%。
在嚴監(jiān)管、強監(jiān)管背景下，銀行理財產品新一輪轉型迫在眉睫。
凈值化轉型是大勢所趨
在業(yè)內人士看來，凈值化轉型的硬性規(guī)定是資管新規(guī)中對于銀行理財業(yè)務沖擊最大的條款，未來大部分的銀行理財產品將被迫轉型為凈值型。
“從銀行內在需求來看，銀行業(yè)金融機構也期望通過凈值化管理轉移風險并實現成功轉型。”普益標準研究員魏驥遙表示，目前銀行理財業(yè)務的突出矛盾在于，投資者認為銀行理財的預期收益即是“實際收益”，產品到期銀行應當足額兌付，相關風險由銀行全部承擔。盡管就產品合同而言是“賣者有責，買者自負”，但現實執(zhí)行的效果則是“賣者全責，買者無責”，這對銀行理財業(yè)務轉型顯然不利。
業(yè)內專家表示，隨著我國經濟轉型升級，對銀行來說，需要選擇合適的理財產品形態(tài)對接實體經濟新變化，用合理的凈值波動以客觀反映投融資市場的真實風險與收益，以實現金融市場與實體經濟的良性互動。
從數據上看，當前銀行理財凈值型產品的發(fā)行數量較過去已有大規(guī)模的增長。普益標準的數據匯總顯示，2017年1月至2017年12月，銀行業(yè)金融機構共發(fā)行理財產品190721款，其中預期收益型理財產品189538款，凈值型理財產品1183款。相比于2016年，凈值型產品發(fā)行數量同比增長56.27%，其迅速擴張的態(tài)勢與該類產品的整體收益表現以及監(jiān)管政策方向密不可分。
不過，對投資者來說，還需透過現象看到產品的本質。由于凈值型銀行理財產品還處于市場摸索期，特別是涉及銀行理財所投基礎資產估值方法的差異，導致銀行凈值型產品具有“真?zhèn)?rdquo;之分。
“真正的凈值型銀行理財產品應當類同于開放式公募基金產品，采用市值法估值，即由基礎資產價格市值變動直接映射至產品單位凈值變化。若按照目前大部分銀行理財產品采用的成本攤余法估值，即由資產收益平均攤至每日，會導致產品凈值均勻變動，無法真正暴露基礎資產風險特征。”魏驥遙表示，如果基礎資產存在期限錯配，一旦變現很可能對資產價格產生擾動，此時簡單采用成本法估值就無法體現市場風險，這就是所謂的偽凈值型銀行理財產品。
