最近幾家以“消防”起家的公司似乎都不太平，后院頻頻起火，急需“消防滅火”。繼堅(jiān)瑞沃能(4.870,-0.21,-4.13%)(原堅(jiān)瑞消防)旗下動(dòng)力鋰電池龍頭之一沃特瑪爆出資金鏈緊繃、多個(gè)賬戶(hù)被銀行凍結(jié)后，天廣中茂(4.660,-0.12,-2.51%)(原天廣消防)今日復(fù)牌，在短暫反彈后繼續(xù)被牢牢封死跌停板，而這已是連續(xù)第6個(gè)跌停了。
這家公司到底出了啥狀況?新浪財(cái)經(jīng)通過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，這其實(shí)又是一家“有故事”的企業(yè)，下面分幾個(gè)角度帶您一探究竟。
資本運(yùn)作眼花繚亂 股本7年狂增25倍
天廣中茂在2010年上市之初名為天廣消防，一家成立于2002年12月13日的福建公司，其前身最早可溯及1986年的南安縣城關(guān)水暖材料廠(chǎng)，是國(guó)內(nèi)最早獲批生產(chǎn)消防產(chǎn)品的民營(yíng)企業(yè)之一，當(dāng)時(shí)主業(yè)也比較單一，即消防產(chǎn)品的生產(chǎn)銷(xiāo)售。
上市后2年，公司開(kāi)始了第一次資本運(yùn)作，當(dāng)時(shí)募資5億金額并不大，所募投的項(xiàng)目也都和主業(yè)相關(guān)。但這一次的定向增發(fā)，似乎讓公司嘗到了資本運(yùn)作的甜頭，打開(kāi)了“潘多拉盒子”。
此后，在2015年和2017年，天廣中茂通過(guò)發(fā)行或籌劃發(fā)行股票的方式，分別收購(gòu)中茂園林、中茂生物、神農(nóng)菇業(yè)、裕灌農(nóng)業(yè)、嘉田農(nóng)業(yè)等一系列資產(chǎn)，標(biāo)的也從消防主業(yè)延伸到了園林工程、產(chǎn)業(yè)園、生物農(nóng)業(yè)等多個(gè)行業(yè)，并且除收購(gòu)資產(chǎn)外，每次都伴隨有配套資金的募集，也是通過(guò)增發(fā)股票完成。
自2010年11月上市以來(lái)至今，通過(guò)公司不斷增發(fā)股票進(jìn)行資本運(yùn)作和不停的轉(zhuǎn)送股，7年左右的時(shí)間內(nèi)，公司總股本從上市初的1億股，到現(xiàn)在驚人的24.9億股，翻了近25倍之多。這樣的股本擴(kuò)張速度在A股里也相當(dāng)罕見(jiàn)。
然而，看似“無(wú)序”的股本擴(kuò)張，除了為支付收購(gòu)對(duì)價(jià)而增發(fā)股份外，也為之后大股東們減持套現(xiàn)、競(jìng)相“跑路”提供了便利。
業(yè)績(jī)金玉其外敗絮其中
公司多次資本運(yùn)作、收購(gòu)各類(lèi)資產(chǎn)看似換來(lái)了“亮麗”的業(yè)績(jī)，然而實(shí)則金玉其外、敗絮其中。以利潤(rùn)為例，單看近幾年的數(shù)據(jù)，似乎業(yè)績(jī)?cè)诘臀慌腔埠笥辛嗣黠@好轉(zhuǎn)。
然而，讓我們?cè)侔牙麧?rùn)簡(jiǎn)單拆開(kāi)看一看，比如應(yīng)收賬款和存貨的變化，應(yīng)該對(duì)這所謂“高增長(zhǎng)的利潤(rùn)”就有更清楚的認(rèn)識(shí)。
隨著利潤(rùn)的增加，在2015年后的一年多時(shí)間內(nèi)，應(yīng)收賬款和存貨都出現(xiàn)了成倍的增長(zhǎng)，意義不言自明——銷(xiāo)路并不暢，收購(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量非常堪憂(yōu)。
各顯神通 大股東套現(xiàn)花樣各異
其實(shí)作為大股東們，公司業(yè)績(jī)到底怎么樣，他們心里比我們這些局外人要清楚的多，他們所做的，就是以各種方式套現(xiàn)跑路。由于公司上市后歷史沿革比較復(fù)雜，有必要先來(lái)認(rèn)識(shí)一下幾位大股東。
他們是陳秀玉及其一致行動(dòng)人陳文團(tuán)，邱茂國(guó)及其一致行動(dòng)人邱茂期，前者關(guān)系是姐弟，也是公司最早做消防主業(yè)時(shí)期的創(chuàng)立者，后者關(guān)系是兄弟，是后期通過(guò)定增引入的中茂園林、中茂生物等“中茂系”的創(chuàng)始人。
他們是怎么跑路的呢?其實(shí)他們套現(xiàn)的花樣還不一樣。
首先說(shuō)創(chuàng)始人陳秀玉、陳文團(tuán)姐弟，他們主要還是通過(guò)傳統(tǒng)的減持方式進(jìn)行套現(xiàn)。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2014年1月公司上市滿(mǎn)3年大股東解除禁售開(kāi)始至今，陳秀玉和陳文團(tuán)姐弟主要通過(guò)大宗交易等二級(jí)市場(chǎng)減持，其中在2014年1月到2016年7月期間，減持超過(guò)1億股，金額約9億元，2017年11月至今又套現(xiàn)超6000萬(wàn)股，金額超5億元，套現(xiàn)金額共計(jì)應(yīng)當(dāng)超過(guò)14億元。
再來(lái)看看后進(jìn)入的大股東邱茂國(guó)、邱茂期兄弟，由于進(jìn)入時(shí)間晚、持有的多數(shù)股權(quán)尚未滿(mǎn)3年禁售期，不能通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持，因此他們選擇了通過(guò)股權(quán)質(zhì)押變相減持的方式進(jìn)行套現(xiàn)，其方式更隱蔽、也更顯迫不及待。
根據(jù)公司最新公告，截至今年4月4日，邱茂國(guó)持有公司367，625，882股股份，其中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份為367，057，782股，占其所持公司股份比例達(dá)95%，邱茂期持有89，315，868股，其中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份為88，700，000股，占其所持公司股份比例更是超過(guò)99%，兄弟二人的公司股權(quán)幾乎盡數(shù)質(zhì)押，并且股價(jià)已觸及平倉(cāng)線(xiàn)。
根據(jù)公司今天的最新公告，該部分股權(quán)已被深圳市中級(jí)人民法院司法凍結(jié)，凍結(jié)原因尚不清楚，目前還不會(huì)馬上被強(qiáng)行平倉(cāng)。但可以肯定的是，如果股價(jià)之后無(wú)法反彈到平倉(cāng)線(xiàn)以上，一旦股權(quán)解凍，則會(huì)立刻出現(xiàn)爆倉(cāng)。
看來(lái)，公司這兩對(duì)大股東的套現(xiàn)跑路都已經(jīng)到了“奮不顧身”、“義無(wú)反顧”的地步，不可謂不瘋狂。
無(wú)視出逃 券商仍在推波助瀾
就在公司減持和質(zhì)押套現(xiàn)如火如荼之際，仍然還有券商公開(kāi)發(fā)表研報(bào)，力推天廣中茂。
停牌前的12月4日，天風(fēng)證券研究所發(fā)表名為“CPI上行預(yù)期強(qiáng)烈，18年有望迎來(lái)最大拐點(diǎn)”的11頁(yè)深度報(bào)告提到公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)持續(xù)向好，稱(chēng)大股東減持是“退出管理層的大股東減持將使公司經(jīng)營(yíng)加速交接，利益一致性提升”，結(jié)論是“6個(gè)月目標(biāo)價(jià)12.5元，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)”。
而如今，過(guò)去僅4個(gè)月，公司股價(jià)仍被8000萬(wàn)股封單按在4.78元的跌停價(jià)位，不知何時(shí)能夠打開(kāi)。
