炸鍋了!竟有400億基金經(jīng)理，幾乎全倉(cāng)半導(dǎo)體!更有基金經(jīng)理投資一把梭，前十大重倉(cāng)清一色銀行、券商、地產(chǎn)股!為何如此激進(jìn)
全倉(cāng)半導(dǎo)體，憑借著一己之力，蔡嵩松成功將“諾安”和自己多次送上微博熱搜上，新晉為公募基金圈“第一網(wǎng)紅”。
近日，這位“住在熱搜上的基金經(jīng)理”公布四季報(bào)，蔡嵩松管理的兩只基金，依舊重倉(cāng)半導(dǎo)體，同時(shí)，他的管理規(guī)模大漲超330億，合計(jì)超400億。
基金君在查看四季報(bào)時(shí)發(fā)現(xiàn)，不僅蔡嵩松重倉(cāng)半導(dǎo)體，還有不少基金經(jīng)理前十大重倉(cāng)股清一色都投向同一行業(yè)板塊，集中度十分高。有的all in券商股、有的all in 地產(chǎn)、也有的all in銀行、采礦……
值得注意的是，上述all in 一個(gè)板塊的基金經(jīng)理，不少是從業(yè)超10年的基金老將。
蔡嵩松持倉(cāng)出爐!
仍然重倉(cāng)半導(dǎo)體，規(guī)模突破400億!
近日，諾安基金蔡嵩松管理的兩只基金發(fā)布了2020年基金四季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，諾安成長(zhǎng)混合基金的規(guī)模已經(jīng)突破了300億元、達(dá)到327.76億元;他管理的另一只基金諾安和鑫規(guī)模為82.16億元。合計(jì)管理規(guī)模突破400億元。
短短一年時(shí)間內(nèi)，蔡嵩松管理的基金總規(guī)模大漲超過(guò)330億元。
持倉(cāng)方面，四季報(bào)顯示，蔡嵩松管理的諾安成長(zhǎng)繼續(xù)重倉(cāng)半導(dǎo)體板塊，前十大重倉(cāng)股幾乎全是該類個(gè)股。
具體來(lái)看，四季報(bào)顯示，諾安成長(zhǎng)混合的股票倉(cāng)位達(dá)到90.55%，其中前十大重倉(cāng)股的持倉(cāng)比例為84.08%。第一大重倉(cāng)股為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司韋爾股份，其他重倉(cāng)股近乎全為半導(dǎo)體行業(yè)個(gè)股。
諾安和鑫亦然，前十大重倉(cāng)股占比超80%。第一重倉(cāng)股為半導(dǎo)體龍頭企業(yè)長(zhǎng)電科技，韋爾股份為第二重倉(cāng)股，其他重倉(cāng)股近乎全為半導(dǎo)體行業(yè)個(gè)股。
在四季報(bào)中蔡嵩松指出，我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈必須要開展全面自主化進(jìn)程，這也是實(shí)現(xiàn)追趕和反超的必經(jīng)之路。“目前整個(gè)行業(yè)在供需錯(cuò)配的背景下，晶圓代工產(chǎn)能緊缺引發(fā)的漲價(jià)潮，已經(jīng)蔓延至上下游產(chǎn)業(yè)鏈，在外部擾動(dòng)利空釋放的情況下，悲觀預(yù)期已兌現(xiàn)，我們看好未來(lái)的市場(chǎng)。”
資料顯示，蔡嵩松2017年加入諾安，2019年2月才開始擔(dān)任基金經(jīng)理，到現(xiàn)在也不足兩年時(shí)間，就已經(jīng)一躍成為了公募行業(yè)的流量擔(dān)當(dāng)，規(guī)模迅速突破400億，主要還是由于他極致的投資風(fēng)格所致。
金鷹基金陳穎
前十大重倉(cāng)股均為券商股
金鷹基金的金鷹中小盤，四季報(bào)顯示，前十大全券商股均為券商股。前十大重倉(cāng)股占比近40%。第一重倉(cāng)股為互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭東方財(cái)富，招商證券、中信證券緊隨其后。前十大重倉(cāng)股，清一色為券商股。
不僅前十大均為券商股，四季報(bào)顯示，金融業(yè)占該基金凈值比達(dá)74.75%。
該基金的基金經(jīng)理為陳穎，她表示，基金四季度保持較高倉(cāng)位，重點(diǎn)配置了以中小市值券商為主的非銀板塊。
不過(guò)，值得注意的是，陳穎于2020年12月31日才開始擔(dān)任該基金基金經(jīng)理，此前為吳德瑄，同日吳德瑄離任。
展望2021年一季度，陳穎大概率會(huì)調(diào)倉(cāng)。她表示，一季度大概率仍將重演春季躁動(dòng)行情，由于流動(dòng)性相對(duì)中性，預(yù)計(jì)將以結(jié)構(gòu)性行情為主，成長(zhǎng)股的躁動(dòng)機(jī)會(huì)來(lái)自基本面改善趨勢(shì)確立、長(zhǎng)期空間更大的品種。中長(zhǎng)期來(lái)看我們?nèi)匀豢春每萍紟?lái)成長(zhǎng)型公司的投資機(jī)會(huì)，如：數(shù)據(jù)中心、5G、半導(dǎo)體、基礎(chǔ)軟件等。同時(shí)，低估值和高分紅的藍(lán)籌也將成為全球資本的避風(fēng)港。2021年一季度本基金仍將維持高倉(cāng)位策略，在選股上將以成長(zhǎng)類公司為主，重點(diǎn)配置電子、計(jì)算機(jī)、高端裝備制造等板塊，同時(shí)也會(huì)增加對(duì)低估值藍(lán)籌的配置，如消費(fèi)、零售、化工等。
萬(wàn)家基金黃海
獨(dú)愛地產(chǎn)股
萬(wàn)家基金的黃海，獨(dú)愛地產(chǎn)股。四季報(bào)顯示，他執(zhí)掌的四只基金，萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略、萬(wàn)家新利、萬(wàn)家瑞興和萬(wàn)家精選，房地產(chǎn)業(yè)占比極高，分別達(dá)到85.01%、82.08%、80.62%和64.18%。
其中，更有3只產(chǎn)品的前十大重倉(cāng)股，均為地產(chǎn)股。如保利地產(chǎn)是萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略、萬(wàn)家新利、萬(wàn)家瑞興的第一重倉(cāng)股，此外，萬(wàn)科也是這三只產(chǎn)品的前三大重倉(cāng)股。
而萬(wàn)家精選的前六大重倉(cāng)股也均為房地產(chǎn)行業(yè)龍頭股。
資料顯示，黃海2015年4月進(jìn)入萬(wàn)家基金管理有限公司，現(xiàn)任公司副總經(jīng)理、投資總監(jiān)、基金經(jīng)理。
四季報(bào)中，黃海認(rèn)為，隨著疫苗的接種，全球的經(jīng)濟(jì)雖有波折，但復(fù)蘇的方向比較確定，主要經(jīng)濟(jì)體的庫(kù)存周期共振上行將是未來(lái)一段時(shí)期的投資主線。在這樣的背景下，順周期的行業(yè)和優(yōu)勢(shì)公司則將逐漸跑贏市場(chǎng)。過(guò)去一年，全球疫情沖擊、經(jīng)濟(jì)停擺，確定性強(qiáng)的大市值龍頭公司被市場(chǎng)資金所青睞，從而給出很高的估值溢價(jià)。隨著危機(jī)模式的過(guò)去，一些二線的、中等市值的優(yōu)勢(shì)企業(yè)目前的股價(jià)顯現(xiàn)出很好的性價(jià)比，未來(lái)一段時(shí)間也將陸續(xù)跑贏市場(chǎng)。從宏觀流動(dòng)性來(lái)看，2020年四季度實(shí)際上已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，未來(lái)一季度將進(jìn)一步被確認(rèn)， A股極端的估值分化將逐步趨于收斂。
他指出，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，市場(chǎng)將更多地由業(yè)績(jī)和基本面驅(qū)動(dòng)，我們繼續(xù)看好低估值龍頭企業(yè)的價(jià)值重估。
金信智能中國(guó)2025
前十大全部是銀行股
四季報(bào)顯示，金信智能中國(guó)2025超80%的倉(cāng)位，都在金融業(yè)。
其中，前十大全部是銀行股，站基金凈值比超66%。第一重倉(cāng)股為興業(yè)銀行，占比達(dá)到9.56%。
資料顯示，金信智能中國(guó)2025的基金經(jīng)理為劉榕俊，他擁有超17年的證券從業(yè)年限。先后任職于招商基金、景順長(zhǎng)城基金、英大證券資產(chǎn)管理部。現(xiàn)任金信基金投資決策委員會(huì)委員、基金經(jīng)理。
劉榕俊認(rèn)為，目前銀行等低估值藍(lán)籌的估值處于歷史底部，下跌的空間有限，而估值修復(fù)的可能性較大，我們相對(duì)看好具有較高ROE以及較低PE/PB估值的銀行板塊，并將其作為配置首選。
這些基金也重倉(cāng)金融股
除了上述金信智能中國(guó)2025，資料顯示，中融鑫價(jià)值A(chǔ)、北信瑞豐外延增長(zhǎng)和東方周期優(yōu)選，也重倉(cāng)金融股，分別占凈值比達(dá)87.7%、87.22%和82.21%。且資料顯示，這三只基金的前十大重倉(cāng)股也主要是銀行。
中融鑫價(jià)值A(chǔ)的前十大持倉(cāng)均為金融行業(yè)，前十大持倉(cāng)占基金凈值比超76%中。其中，有8個(gè)位銀行股，包括第一大重倉(cāng)股位銀行股龍頭招商銀行。
該基金的基金經(jīng)理為吳剛和陳荔，他們認(rèn)為，四季度市場(chǎng)震蕩上行，上證綜指累計(jì)漲幅7.92%。市場(chǎng)在經(jīng)歷三季度的快速上行后，四季度整體震蕩，進(jìn)入11月后資金獲利了結(jié)情緒較為濃厚，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所收斂。進(jìn)入12月，新能源、軍工等高景氣板塊出現(xiàn)明顯上行，而金融、地產(chǎn)等周期性板塊則出現(xiàn)回調(diào)，行情分化較為明顯。展望2021年，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能持續(xù)，金融板塊整體低估，存在較好的投資機(jī)會(huì)。
北信瑞豐外延增長(zhǎng)的前十大重倉(cāng)股占基金凈值比超62%，其中有7家為銀行。
基金經(jīng)理龐文杰展望2021年，伴隨全球主要經(jīng)濟(jì)體疫苗逐步推廣接種，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將成為確定性事件，順周期板塊將迎來(lái)估值修復(fù)，同時(shí)伴隨下半年至2022年全球貨幣政策正常化，預(yù)計(jì)全球利率水平有望進(jìn)一步抬升，以銀行、保險(xiǎn)為代表的金融板塊將持續(xù)受益。短期內(nèi)由于北半球冬季帶來(lái)的疫情反復(fù)預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)中期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)影響。
東方周期優(yōu)選的前十大重倉(cāng)股中，銀行為4家，包括第一大重倉(cāng)股位銀行股龍頭招商銀行。
基金經(jīng)理薛子徵認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)主線集中在了受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的金融行業(yè)，其中重點(diǎn)配置在銀行、保險(xiǎn)板塊。從行業(yè)自身來(lái)看，銀行板塊我們認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，對(duì)于銀行不良資產(chǎn)的擔(dān)憂將一定程度緩解，預(yù)計(jì)可享受到一輪PB修復(fù)行情。
同時(shí)基于未來(lái)對(duì)于保險(xiǎn)板塊的看好，我們針對(duì)優(yōu)質(zhì)壽險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行了著重配置，首先主流壽險(xiǎn)公司過(guò)去一年對(duì)于自身業(yè)務(wù)的主動(dòng)調(diào)整基本完成，未來(lái)一季度銷售端開門紅有望實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng);而隨著利率小幅回升，利潤(rùn)也將出現(xiàn)一定幅度增長(zhǎng)，同時(shí)考慮到部分優(yōu)質(zhì)公司估值均已處于近來(lái)較低水平，也具備了估值向上修復(fù)的基本條件，未來(lái)具備戴維斯雙擊的可能性。若橫向比較來(lái)看，金融行業(yè)估值處于全市場(chǎng)最低水平，考慮到未來(lái)市場(chǎng)可能存在利潤(rùn)增速與估值下壓幅度賽跑的階段，因此我們認(rèn)為，金融行業(yè)當(dāng)前具備較好性價(jià)比，也因此進(jìn)行了著重配置。
民生加銀精選
超7成投采礦
民生加銀精選則重倉(cāng)采礦業(yè)。四季報(bào)顯示，該基金采礦業(yè)的投資占比76%。
其前十大重倉(cāng)股均為有色、煤炭等資源股。
基金經(jīng)理鄭愛剛和吳鵬飛在四季報(bào)表示，對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法：經(jīng)過(guò)三季度的經(jīng)濟(jì)調(diào)整，經(jīng)濟(jì)重新回歸正常路徑。疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響在逐漸消化，政策對(duì)沖經(jīng)濟(jì)的措施比較到位與合理。經(jīng)濟(jì)大概率重新進(jìn)入良性軌道。對(duì)政策的看法：財(cái)政政策對(duì)沖疫情的管理實(shí)施合理有效，貨幣政策對(duì)沖經(jīng)濟(jì)的手段適度有效。對(duì)市場(chǎng)的看法：在經(jīng)濟(jì)與貨幣的作用下，疫情的影響逐漸消退，市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，分化依舊是主要問(wèn)題。
基于對(duì)市場(chǎng)的看法，積極調(diào)整了行業(yè)配置與個(gè)股選擇，增加了順周期的中上游行業(yè)與金融行業(yè)，降低了估值偏高的科技行業(yè)。
這兩只基金重倉(cāng)軍工
長(zhǎng)盛城鎮(zhèn)化主題和華夏產(chǎn)業(yè)升級(jí)則重倉(cāng)了軍工股。
四季報(bào)顯示，長(zhǎng)盛城鎮(zhèn)化主題的前十大重倉(cāng)股中，有7家為國(guó)防軍工行業(yè)的，包括中航沈飛、洪都航空等。
資料顯示，長(zhǎng)盛城鎮(zhèn)化主題基金經(jīng)理為代毅，2010年7月加入長(zhǎng)盛基金管理有限公司，曾任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理等職務(wù)。而這只基金的定位則主要投資于城鎮(zhèn)化主題上市公司股票，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，追求超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)。
代毅認(rèn)為，在“政策穩(wěn)定+經(jīng)濟(jì)向好”的順周期階段，市場(chǎng)核心是盈利，關(guān)注季度盈利不斷改善的個(gè)股。前面兩個(gè)市場(chǎng)分化趨勢(shì)，背后是對(duì)長(zhǎng)期成長(zhǎng)賽道的認(rèn)同和對(duì)強(qiáng)者恒強(qiáng)階段發(fā)展規(guī)律的認(rèn)識(shí)。按照市場(chǎng)分化和基金合同要求，本基金聚焦于軍工、醫(yī)藥、新材料等優(yōu)質(zhì)賽道。其中重點(diǎn)配置了軍工板塊，因?yàn)檐姽ば袠I(yè)必須與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)應(yīng)，是內(nèi)循環(huán)提需求和科技發(fā)展進(jìn)步的重要方面，軍工企業(yè)的盈利也將隨之逐步改善。根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的判斷，本基金保持偏高的基金倉(cāng)位，力爭(zhēng)控制好回撤。
華夏產(chǎn)業(yè)升級(jí)的前十大重倉(cāng)股中，也有7家為國(guó)防軍工。其中，龍頭股洪都航空為第一重倉(cāng)股。
該基金基金經(jīng)理、也是華夏股票投資部總監(jiān)代瑞亮直言，報(bào)告期內(nèi)，本基金實(shí)現(xiàn)了更大的偏離，大部分資產(chǎn)投資于軍工行業(yè)。在行業(yè)比較的框架下，軍工行業(yè)未來(lái)5年將維持超長(zhǎng)周期的景氣度，在三季度真正確認(rèn)了行業(yè)拐點(diǎn)，行業(yè)增速未來(lái)將上一個(gè)臺(tái)階，中國(guó)軍工行業(yè)在全球化進(jìn)程暫緩、國(guó)際關(guān)系大變革的背景下，預(yù)計(jì)將迎來(lái)史無(wú)前例的科研成果放量，軍工作為整個(gè)國(guó)家免受侵害的“疫苗”，將在未來(lái)承擔(dān)起保護(hù)國(guó)民財(cái)富安全、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)安全的重任，我國(guó)國(guó)防建設(shè)預(yù)計(jì)將迎來(lái)30年來(lái)前所未有的高峰期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)防實(shí)力不匹配的現(xiàn)狀將在未來(lái)實(shí)現(xiàn)快速修正，在長(zhǎng)期景氣周期的開端，核心軍工資產(chǎn)的增長(zhǎng)邏輯非常明確，估值水平相對(duì)于歷史估值處在偏低水平，投資機(jī)會(huì)非常顯著，這也是本基金做出巨大偏離的決策基礎(chǔ)。未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，本基金將深耕國(guó)防軍工領(lǐng)域投資，深入挖掘軍工領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，爭(zhēng)取在此輪史無(wú)前例的長(zhǎng)周期產(chǎn)業(yè)發(fā)展中獲取最大的投資收益。
投資人如何選基金?
張坤建議：?jiǎn)?個(gè)問(wèn)題
最后，基金君想說(shuō)，這些全倉(cāng)、重倉(cāng)單個(gè)行業(yè)的公募基金，誠(chéng)然在該行業(yè)風(fēng)口來(lái)臨時(shí)，會(huì)取得爆發(fā)式的增長(zhǎng)、也會(huì)收獲市場(chǎng)巨大的關(guān)注。但與此同時(shí)，這種極致化投資也會(huì)帶來(lái)不少質(zhì)疑，因?yàn)榇蟊壤募兄貍}(cāng)持股、押寶某一行業(yè)、板塊的個(gè)股，在市場(chǎng)風(fēng)格的漂移時(shí)，對(duì)于投資人而言或是一場(chǎng)災(zāi)難。這對(duì)于一只追求長(zhǎng)期的基金來(lái)說(shuō)，并不是好事。
而對(duì)于這種極致化的基金，并不能簡(jiǎn)單判斷是好還是不好，投資者應(yīng)如何選擇?公募基金首位管理規(guī)模超千億、易方達(dá)的明星基金經(jīng)理張坤在去年的半年報(bào)中，寫了一段如何選基金的內(nèi)容，在這里基金君再次分享給大家。
張坤稱，“基金有不同的風(fēng)格，對(duì)于持有人來(lái)說(shuō)如何選擇?我的建議是問(wèn)三個(gè)問(wèn)題：
第一，這個(gè)管理人的投資體系是否自洽?
第二，這個(gè)管理人的投資體系是否穩(wěn)定?
第三，我的投資體系和價(jià)值觀是否與這個(gè)管理人的投資體系和價(jià)值觀匹配?
張坤說(shuō)，第一和第二個(gè)問(wèn)題通過(guò)觀察持倉(cāng)、換手率、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)大致可以判斷出來(lái);而第三點(diǎn)通常持有人關(guān)注不多，但我認(rèn)為非常重要，只有持有人自己的投資體系和價(jià)值觀與管理人匹配(即持有人本身認(rèn)可的投資周期是多長(zhǎng)?投資收益的來(lái)源是什么?愿意在何種市場(chǎng)接受策略的階段性失靈?)，才能做到持有基金的久期和基金持有股票的久期基本匹配。
