近年來(lái)，醫(yī)藥被譽(yù)為“黃金賽道”。從需求屬性看，人口老齡化驅(qū)動(dòng)健康消費(fèi)的占比慢慢提升，醫(yī)藥具備穩(wěn)健向上的屬性;從投資屬性看，截至3月2日，過(guò)去10年漲幅超十倍的個(gè)股有69只，其中所屬醫(yī)藥行業(yè)的個(gè)股占比最高，達(dá)到30%。
3月4日至3月10日，廣發(fā)基金推出了聚焦醫(yī)藥賽道的主題基金——廣發(fā)創(chuàng)新醫(yī)療兩年持有期混合(A類(lèi)：010731，C類(lèi)：010732)。不同于公司之前發(fā)行的醫(yī)藥基金，該產(chǎn)品聚焦創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械以及服務(wù)形式等多領(lǐng)域上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。擬任基金經(jīng)理為對(duì)醫(yī)藥研究頗深、管理業(yè)績(jī)突出的吳興武。
捕捉A+H股創(chuàng)新醫(yī)藥
資料顯示，廣發(fā)創(chuàng)新醫(yī)療兩年是偏股混合型基金，股票比例為60%-95%,其中投資于港股通標(biāo)的股票不超過(guò)股票資產(chǎn)的50%,投資于創(chuàng)新醫(yī)療主題相關(guān)證券資產(chǎn)的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，包括創(chuàng)新藥行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈、高端醫(yī)療服務(wù)行業(yè)、高端醫(yī)療器械行業(yè)。
在選擇個(gè)股時(shí)，首先，基金經(jīng)理會(huì)從創(chuàng)新能力、創(chuàng)新成果、市場(chǎng)前景、商業(yè)模式和公司治理等方面分析，判斷公司盈利質(zhì)量和成長(zhǎng)的可持續(xù)性。其次，該基金從財(cái)務(wù)分析與估值分析兩個(gè)方面進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，精選其中具有較高投資價(jià)值的上市公司構(gòu)建股票組合。第三，內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制的開(kāi)通為港股帶來(lái)長(zhǎng)期的價(jià)值重估機(jī)遇，該基金也會(huì)精選具有良好基本面、業(yè)績(jī)向上彈性較大的港股納入基金投資組合。
值得一提的是，廣發(fā)創(chuàng)新醫(yī)療擬任基金經(jīng)理吳興武深耕醫(yī)藥投資領(lǐng)域，他管理的醫(yī)藥主題基金業(yè)績(jī)出彩。據(jù)招商證券研究報(bào)告，截至2月20日，在吳興武任期及近兩年區(qū)間內(nèi)，廣發(fā)醫(yī)療保健分別以296.0%和277.6%的收益率在全市場(chǎng)主動(dòng)管理型醫(yī)藥行業(yè)基金中排名第1(參與比較的是指成立早于2018/10/16且目前未到期、未轉(zhuǎn)型的主動(dòng)管理型醫(yī)藥行業(yè)基金，數(shù)量合計(jì)58只)。
醫(yī)藥“科班”出身的基金經(jīng)理掛帥
醫(yī)藥作為一個(gè)研究門(mén)檻較高的行業(yè)，對(duì)基金經(jīng)理的專(zhuān)業(yè)投資水平提出更高要求。吳興武是醫(yī)藥“科班”出身，擁有本科化學(xué)、研究生生物學(xué)復(fù)合學(xué)歷背景，畢業(yè)后就進(jìn)入基金公司擔(dān)任醫(yī)藥行業(yè)研究員，豐富的醫(yī)藥學(xué)習(xí)和工作經(jīng)歷，既能幫助他較好地理解醫(yī)藥公司的護(hù)城河、藥物作用機(jī)理以及藥物的研發(fā)過(guò)程等專(zhuān)業(yè)知識(shí)，又能全面了解醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況。
醫(yī)藥行業(yè)寶貴的研究經(jīng)歷，也對(duì)吳興武的個(gè)股選擇策略產(chǎn)生較大影響。他偏向選擇競(jìng)爭(zhēng)格局好、護(hù)城河深、賽道長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在企業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)中獲取超額收益。具體操作時(shí)，吳興武首先會(huì)還原企業(yè)的發(fā)展歷史，界定其發(fā)展到現(xiàn)階段的偶然性和必然性，以此為基礎(chǔ)推演未來(lái);第二看業(yè)務(wù)，注重企業(yè)不同業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)形成壁壘的傳導(dǎo)過(guò)程，分辨真假壁壘;第三是看企業(yè)的團(tuán)隊(duì)與價(jià)值觀;第四結(jié)合企業(yè)發(fā)展的階段，賦予顯性護(hù)城河更高的權(quán)重，并適當(dāng)關(guān)注價(jià)值類(lèi)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。
在這套選股方法論下，吳興武挖掘了基本面優(yōu)質(zhì)的牛股。招商證券數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度至四季度，廣發(fā)醫(yī)療保健近一年的前十大重倉(cāng)股業(yè)績(jī)來(lái)看，重倉(cāng)股在對(duì)應(yīng)季度獲得的收益整體表現(xiàn)優(yōu)秀，且大多跑贏了中證醫(yī)藥衛(wèi)生等指數(shù)，超額收益較為明顯。尤其是在2020年四季度，前十大重倉(cāng)股均跑贏了中證醫(yī)藥指數(shù)，為組合貢獻(xiàn)了優(yōu)秀的業(yè)績(jī)回報(bào)。
對(duì)于醫(yī)藥的機(jī)會(huì)，吳興武看好醫(yī)藥長(zhǎng)期發(fā)展前景。一方面，醫(yī)藥行業(yè)兼具價(jià)值屬性和成長(zhǎng)屬性，價(jià)值屬性就是看長(zhǎng)期，部分企業(yè)估值階段性偏高，但長(zhǎng)期看業(yè)務(wù)還會(huì)做得更大，這可以滿足相對(duì)長(zhǎng)期價(jià)值投資者的需求。同時(shí)，因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)的成長(zhǎng)性和科技屬性，又能滿足成長(zhǎng)股投資人的偏好。另一方面，醫(yī)藥行業(yè)的細(xì)分子行業(yè)較多，商業(yè)模式非常多樣化，總有一些企業(yè)能找到自己的增長(zhǎng)和爆發(fā)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)階段性成長(zhǎng)，使得醫(yī)藥板塊比較活躍，持續(xù)受到資本的關(guān)注。
