礦主坐擁亮燦燦的金山，財(cái)大氣粗，揮金揮土，人生得意，美人金屋。風(fēng)云君每當(dāng)遇到這樣不差錢的主，羨慕嫉妒恨的口水都會(huì)澆濕后腦勺。
記者今天跟各位看官聊的這家上市公司榮華實(shí)業(yè)(4.210,-0.08,-1.86%)(600311.SH)就是挖金礦的，然而這位金礦主也有自己的苦惱，也并非像其外表看起來那么光鮮照人。
榮華實(shí)業(yè)2001年6月26日在上海證券交易所上市，當(dāng)時(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)為玉米淀粉及其副產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，2010 年 10月 22 日將原有玉米淀粉相關(guān)的全部資產(chǎn)剝離給其大股東武威榮華工貿(mào)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“榮華工貿(mào)”)，進(jìn)而轉(zhuǎn)型黃金的開采、選冶、加工與銷售。
就成了風(fēng)云君最最羨慕的“守著金山銀山”的金礦主了!
一、榮華實(shí)業(yè)的家底
記者先來盤盤榮華實(shí)業(yè)的家底。
根據(jù)2017年年報(bào)可得知，作為礦山生產(chǎn)企業(yè)，榮華實(shí)業(yè)除已探明并經(jīng)評(píng)審的保有儲(chǔ)量外，暫時(shí)沒有新的已探明儲(chǔ)量，目前的資源儲(chǔ)備量和產(chǎn)量均較低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，與同行業(yè)其他企業(yè)相比，無明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)其未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來風(fēng)險(xiǎn)。
記者估計(jì)是其實(shí)力不夠，2017年年報(bào)沒有披露詳細(xì)資源儲(chǔ)備量數(shù)據(jù)，風(fēng)云君就以2016年年報(bào)來推算一番。
這里的浙商礦業(yè)為榮華實(shí)業(yè)控股的全資子公司，也就是親兒子。
不難統(tǒng)計(jì)，金山金礦和警鑫金礦兩座礦山采礦證下金金屬量保有儲(chǔ)量為4，910.86公斤，已產(chǎn)出黃金4，037.82公斤;銀金屬量保有儲(chǔ)量為69，223.73公斤，已產(chǎn)出白銀1，219.70公斤。
上表為2017年年度報(bào)告披露的榮華實(shí)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品的產(chǎn)銷量情況統(tǒng)計(jì)表，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)出黃金657.83公斤，產(chǎn)出白銀97.14公斤。另外2017年9月7日公告稱，金山金礦的采礦許可證到期，并已換得編號(hào)為C6200002011074240115596的新采礦證，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)不產(chǎn)生影響。
通過以上信息可總結(jié)如下：
自備案截止日至2017年12月31日，金金屬量保有儲(chǔ)量為4，910.86公斤，已產(chǎn)出黃金4，695.65公斤，剩余黃金215.21公斤待開采。
銀金屬量保有儲(chǔ)量為69，223.73公斤，已產(chǎn)出白銀1，316.84公斤，剩余白銀67，906.89公斤待開采。
按此推算，留給以后的待開采黃金量所剩不多。
記者瞬間感覺到這金山就像自己?jiǎn)伪〉男∩戆鍍海芸炀鸵惶涂铡?/p>
二、被“掏空”的金山銀山
1黃金的銷售毛利率和凈利率：
榮華實(shí)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)整體的毛利率不高，可見黃金產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力比較差;凈利率也在低位徘徊，2014年和2016年甚至出現(xiàn)了負(fù)的情況，經(jīng)營(yíng)慘淡可見一斑。
2近5年業(yè)績(jī)：
榮華實(shí)業(yè)近5年來總體上凈利潤(rùn)是小賺大虧，盈利與虧損年份交替出現(xiàn)，可見保殼也是費(fèi)了九牛二虎之力;
扣非凈利潤(rùn)2014年至2016年連續(xù)3年血虧，2014年和2017年處于微利水平，勉強(qiáng)度日。
3利息收入居功至偉：
榮華實(shí)業(yè)2017年年度報(bào)告披露，截止2017年12月31日定期存款余額為47，000.00萬(wàn)元，定期存款2017年計(jì)提的投資收益為 1，551.00 萬(wàn)元，是凈利潤(rùn)257.26萬(wàn)元的6.03倍。
可見，定期存款利息金額對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)的影響之大。
4主要資產(chǎn)存貨的庫(kù)存情況和固定資產(chǎn)分布：
根據(jù)榮華實(shí)業(yè)2017年年報(bào)披露的主營(yíng)產(chǎn)品產(chǎn)銷量情況分析表，年末庫(kù)存黃金288.80公斤，庫(kù)存白銀1，316.83公斤;
根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表得知存貨賬面價(jià)值8，612.84萬(wàn)元，這部分存貨若以后賣出變現(xiàn)，對(duì)榮華實(shí)業(yè)業(yè)績(jī)短期有一定的提振作用。
榮華實(shí)業(yè)2017年年報(bào)披露的資產(chǎn)負(fù)債表里面固定資產(chǎn)賬面價(jià)值30，363.98萬(wàn)元，占了其總資產(chǎn)的31.63%，固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較差，當(dāng)企業(yè)處于經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重困難時(shí)，處置資產(chǎn)避免虧損對(duì)業(yè)績(jī)也能夠有很大貢獻(xiàn)，但這種自殘的方式會(huì)元?dú)獯髠?/p>
固定資產(chǎn)明細(xì)分布占比如下圖：
5最后看下資產(chǎn)負(fù)債率：
榮華實(shí)業(yè)近5年來資產(chǎn)負(fù)債率逐步上升，但總體水平較低，2017年底最高水平也不過是13.56%，說明債務(wù)水平低，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。
總體來講，從以上分析可以看出榮華實(shí)業(yè)在接近虧損的邊緣游走，經(jīng)營(yíng)慘淡，雖一定時(shí)期內(nèi)有能力通過資產(chǎn)的未來處置來達(dá)到微利狀態(tài)避免虧損，但也不過是飲鴆止渴，難以持續(xù)。
所以，榮幸實(shí)業(yè)接下來大概率也要謀求“轉(zhuǎn)型”了。
三、“黃金殼”養(yǎng)成記
春江水暖鴨先知，榮華實(shí)業(yè)也早預(yù)知到經(jīng)營(yíng)困局正在步步逼近，寄希望于通過調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，拓寬業(yè)務(wù)范圍，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，以圖能夠破局。
2016年4月6日，榮華實(shí)業(yè)發(fā)布了對(duì)外投資公告，擬以1元/股向甘肅重離子醫(yī)院增資4億元，增資完成后，榮華實(shí)業(yè)將占甘肅重離子醫(yī)院總股本的30.77%，擬布局高科技醫(yī)療行業(yè)。
不過，事與愿違，該議案在股東大會(huì)上被否決，對(duì)外投資一事便就此作罷。
2017年11月20日，榮華實(shí)業(yè)發(fā)布公告，公司第一大股東榮華工貿(mào)擬將其持有的占公司總股本的16.37%的股份，以每股人民幣12.84元的價(jià)格，協(xié)議轉(zhuǎn)讓給上海人和投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“人和投資”)，股份轉(zhuǎn)讓總對(duì)價(jià)14億元。
本次權(quán)益變動(dòng)將使公司控股股東由榮華工貿(mào)變更為人和投資，未來榮華實(shí)業(yè)將向新能源行業(yè)轉(zhuǎn)型。但同日，收到上交所的火速問詢函。
2017年11月30日，榮華實(shí)業(yè)公告稱對(duì)問詢函進(jìn)行了回復(fù)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)14億元，其中7.6億元用于償還榮華工貿(mào)的銀行借款。
其中：中國(guó)建設(shè)銀行(7.410,-0.06,-0.80%)股份有限公司武威分行3.6億元、甘肅銀行股份有限公司3億元和蘭州銀行股份有限公司武威分行1億元。
同時(shí)也回復(fù)了高溢價(jià)收購(gòu)的原因：主要是考慮到榮華實(shí)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較低、基本面情況不復(fù)雜、無重大不良資產(chǎn)、有利于推動(dòng)公司業(yè)務(wù)調(diào)整和目前資本市場(chǎng)控制權(quán)溢價(jià)情況，在審慎協(xié)商的基礎(chǔ)上確定本次交易價(jià)格。
這就是榮華實(shí)業(yè)大股東控股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，因?yàn)闃s華實(shí)業(yè)是干凈的殼資源所以能賣個(gè)好價(jià)錢，賣的錢一大部分用于還欠銀行債務(wù)的窟窿。
這里記者忍不住要喝彩了，大股東玩得溜，甩下殼包袱，還了債還掙了一大筆，完美金蟬脫殼啊。
但是籌劃了3個(gè)多月之后，榮華實(shí)業(yè)突然發(fā)布公告稱，3月4日榮華工貿(mào)與人和投資簽署了股份轉(zhuǎn)讓終止協(xié)議。易主未果，眼看著大股東榮華工貿(mào)把這只煮熟的鴨子弄飛了。
終止的原因協(xié)議中稱，浙商礦業(yè)部分資產(chǎn)未取得相關(guān)部門的資產(chǎn)權(quán)屬證明，由于無法預(yù)計(jì)取得的準(zhǔn)確時(shí)間，已經(jīng)無法履行原協(xié)議相關(guān)約定。
經(jīng)雙方協(xié)商一致，決定終止對(duì)原協(xié)議的履行。
而后終止的原因進(jìn)一步公告稱，上述資產(chǎn)是指浙商礦業(yè)的房屋建筑物，截至2017年6月30日，賬面價(jià)值為8873萬(wàn)元。因資產(chǎn)地處戈壁，相關(guān)部門對(duì)周邊的礦山企業(yè)均未辦理產(chǎn)權(quán)登記，因此尚未取得資產(chǎn)權(quán)屬證明。
一個(gè)干凈的殼資源，因?yàn)榉课萁ㄖ镔Y產(chǎn)的權(quán)屬瑕疵，而無果而終，令風(fēng)云君唏噓不已。(說句公道話，風(fēng)云君曾經(jīng)翻越戈壁大漠，在杳無人煙的大戈壁上參觀過榮華實(shí)業(yè)的金礦。問那里的建筑物的產(chǎn)權(quán)?除了榮華自己的工人和運(yùn)輸隊(duì)，方圓幾百公里杳無人煙，要啥產(chǎn)權(quán)?)
2018年4月3日，榮華實(shí)業(yè)接到大股東榮華工貿(mào)，其所持有的占公司總股本的16.37%的股份被甘肅省蘭州市中級(jí)人民法院司法凍結(jié)，凍結(jié)期限3年(自 2018 年4月3日至 2021年4月2日)。
此事并沒讓記者感到意外，大股東原本想利用賣殼得來的錢還債的如意算盤落空，隱約暗示著此窘迫局面終究會(huì)到來，只是早到和晚到的區(qū)別而已。
大股東是找來新救兵以解債務(wù)糾紛之圍，還是束手無策而最終股份被司法拍賣，榮華實(shí)業(yè)的控股權(quán)淪落誰(shuí)手，各位看官就只能拭目以待了。
四、結(jié)束語(yǔ)：殼的歸宿
榮華實(shí)業(yè)這個(gè)干凈的黃金殼，是靠海的推力勉強(qiáng)漂浮于海面，而最終機(jī)緣巧合覓得金主，還是靜靜地沉落于海底，留下一聲哀嘆。
結(jié)局如何，有請(qǐng)時(shí)間先生給出答案。
