債券冰凍!新債屢遭難發(fā)
債基募集頻頻失敗 企業(yè)無法借新還舊致債券違約
債券違約又增新案;債券基金募集失敗;債券發(fā)行市場遭遇寒冬。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至5月21日，今年共有18只債券到期兌付或回售本息違約，涉及總金額近159億元。公開發(fā)布合同卻不能生效的基金今年已經(jīng)出現(xiàn)了10只，遠超去年。
債券違約頻頻發(fā)生的另一面，是新債發(fā)行困難重重。5月21日，東方園林( 002310.SZ )發(fā)布公告稱，該公司原本計劃首期發(fā)行規(guī)模不超過10億元(含10億元)的公司債券，最終發(fā)行規(guī)模僅5000萬元。
新債發(fā)行困難
清華大學研究員范為向廣州日報記者表示，目前來看，金融去杠桿首先帶來的還是對民營企業(yè)融資的沖擊，金融機構(gòu)認為信用風險上行，首先回避的便是民營企業(yè)。在資本市場上，AA+的民營企業(yè)、AA的國有企業(yè)已出現(xiàn)較長時間的債券發(fā)行困難，這一點值得各界重視，要重視再融資收緊對正常經(jīng)營企業(yè)，特別是民營企業(yè)所帶來的負面沖擊。
受訪專家告訴廣州日報全媒體記者，如何有效地“去杠桿”，又不引爆系統(tǒng)性風險是當下非常值得探討的問題。“去杠桿”的過程一定是“資產(chǎn)負債表衰退”的金融收縮周期，收縮必然帶來痛苦。但切不可像2015年股票市場去高杠桿風險的“暴力化操作”，人為造出操作性風險。
債券違約規(guī)模超160億
根據(jù)中央國債登記結(jié)算有限責任公司發(fā)布的《2018年4月債券市場風險監(jiān)測報告》，我國2018年累計違約債券15只，違約債券面額128.64億元，分別較去年同期增加25%和33.58%。
進入5月，市場上陸續(xù)又有新的違約債券出現(xiàn)，重陽投資5月公布的最新信息顯示，今年以來已經(jīng)有20只債券違約，合計債券余額168.54億元。除債券外，信托也出現(xiàn)了多起違約案例。
根據(jù)北京證監(jiān)局公布的數(shù)據(jù)，廣州日報全媒體記者得知，截至今年3月底，中國存續(xù)公司債余額為7.56萬億元，若以2018年以來違約債券余額168.54億元計算，我國債券市場違約率約0.22%。
債券違約事件頻頻出現(xiàn)的背后，原因在于部分債券基金頻頻募集失敗，導致企業(yè)不能借新還舊。興銀瑞福19日發(fā)布公告稱，截至4月23日基金募集期限屆滿，本基金未能滿足《興銀瑞福定期開放債券型發(fā)起式證券投資基金合同》規(guī)定的基金備案的條件，故本基金《基金合同》不能生效。
據(jù)統(tǒng)計，目前公開發(fā)布基金不能生效合同的基金已經(jīng)達到了17只，其中今年已經(jīng)出現(xiàn)了10只，遠超去年。
未來仍會處于“去杠桿”進程
債券的上述情況的出現(xiàn)與金融系統(tǒng)“去杠桿”有關。清華大學研究員范為、北京大學經(jīng)濟學院金融碩士韓森表示，我國的宏觀杠桿率快速攀升，還伴隨著金融過度創(chuàng)新所帶來的信息不透明、信息不對稱風險。為了應對這一系統(tǒng)性風險，2016年以來，我國不斷加強金融監(jiān)管，直指金融系統(tǒng)的杠桿率過高、資金脫實向虛等風險點，力圖守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。
瑞信董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)首席經(jīng)濟分析師陶冬5月22日在“2018諾亞財富首屆粵港澳灣區(qū)論壇”上告訴廣州日報記者，“去杠桿”的過程是“資產(chǎn)負債表衰退”的金融收縮周期，去年12月開始銀行表外資產(chǎn)收縮，以往民企通過理財產(chǎn)品、資管計劃進行融資的通道被堵死，借新還舊維持債權(quán)關系的路子被堵死，這是導致違約事件的因素之一，其實國內(nèi)只是流動性分布出現(xiàn)了重大調(diào)整，這必然帶來痛苦，特別是不能通過銀行途徑融資的民營企業(yè)。(記者 劉幸)
